Résultats du 1er semestre 2010
Forte hausse des resultats au premier semestre
Niveau élevé de marge d’exploitation à 17,3% du chiffre d’affairesDes résultats en forte hausse : - Résultat d’exploitation : + 21,4 %
- BNPA* : + 15,3 % à 2,39 euros
- Cash flow** : + 20,9 %
Des résultats de qualité : - Amélioration significative de la marge brute
- Frais commerciaux et administratifs bien maîtrisés
- Investissements publi-promotionnels soutenus
Le groupe aborde le second semestre avec confiance
Commentant ces chiffres, Monsieur Jean-Paul Agon, Directeur Général de L'Oréal, a indiqué :
« La forte croissance organique de nos 4 divisions, de toutes les zones géographiques et de toutes les catégories conforte nos grands choix stratégiques : concentration sur des innovations à forte valeur ajoutée et à prix accessible, extension à de nouvelles catégories de produits, accélération de l’expansion internationale et investissement volontariste dans les moyens publi-promotionnels et la recherche.
Les résultats sont eux aussi en forte hausse, même s’il faut à nouveau souligner le caractère peu représentatif d’un semestre. Le résultat d’exploitation progresse deux fois plus vite que le chiffre d’affaires et permet de retrouver un niveau de marge record. L’amélioration significative de la marge brute et la très bonne maîtrise des frais administratifs et commerciaux ont été obtenues grâce aux efforts de transformation en profondeur engagés lors des 2 dernières années et ont permis d’accroître les investissements en recherche et en moyens moteurs publi-promotionnels qui préparent l’avenir.
Ces résultats s’inscrivent dans la « spirale de croissance vertueuse » du groupe et confirment la vitalité du modèle économique de L’Oréal.
Nous abordons ce deuxième semestre avec confiance et l’ambition de continuer à renforcer sur l'ensemble de l'année nos positions mondiales et la rentabilité de nos activités.»
* bénéfice net par action dilué, calculé sur le résultat net hors éléments non récurrents part du groupe.
** flux de trésorerie généré par l’activité.
A – Rappel chiffre d’affaires 1er semestre 2010
- A données publiées, le chiffre d'affaires du groupe, au 30 juin 2010, atteint 9,67 milliards d'euros en progression de + 10,2 %. A données comparables, c'est-à-dire à structure et taux de change identiques, la croissance du chiffre d'affaires du groupe L’Oréal ressort à + 6,3 %. L’effet net de changement de structure est de + 0,3 %. Les effets monétaires ont eu un impact positif de + 3,6 %. La croissance à taux de change constants ressort à + 6,6 %.
- En extrapolant les taux de change de fin juillet, c'est-à-dire avec 1 € = 1,30 $ jusqu’au 31 décembre, l’impact des effets monétaires s’établirait à environ + 5,5 % sur le chiffre d’affaires de l’ensemble de l’année 2010.
- Le communiqué du 12 juillet 2010 donne une présentation détaillée de l’activité des divisions cosmétiques et des zones géographiques pour le premier semestre 2010. Ce communiqué est disponible sur le site www.loreal-finance.com et téléchargeable à partir de ce site.
Chiffre d'affaires par divisions opérationnelles et zones géographiques
| * | 2ème trimestre 2010 | 1er semestre 2010 | |||||
| Croissance à données | Croissance à données | ||||||
| M€ | Comparables | Publiées | M€ | Comparables | Publiées | ||
| Par division opérationnelle(1) | |||||||
| Produits Professionnels | 709,9 | 4,7% | 15,1% | 1 362,6 | 5,3% | 11,9% | |
| Produits Grand Public | 2 459,7 | 4,1% | 11,3% | 4 822,3 | 5,6% | 9,5% | |
| Produits de Luxe | 1 091,4 | 7,6% | 13,6% | 2 104,0 | 9,7% | 12,0% | |
| Cosmétique Active | 355,8 | 6,7% | 12,2% | 773,1 | 4,7% | 7,9% | |
| Total cosmétique | 4 616,8 | 5,2% | 12,5% | 9 062,0 | 6,4% | 10,3% | |
| Par zone géographique(2) | |||||||
| Europe de l'Ouest | 1 829,6 | 1,1% | 1,9% | 3 712,3 | 2,0% | 2,6% | |
| Amérique du Nord | 1 120,8 | 4,2% | 14,7% | 2 118,8 | 4,9% | 8,8% | |
| Nouveaux Marchés, dont : | 1 666,4 | 11,1% | 25,2% | 3 230,9 | 13,0% | 22,0% | |
| - Asie, Pacifique | 768,7 | 11,0% | 25,6% | 1 540,2 | 12,8% | 20,0% | |
| - Europe de l'Est | 354,3 | 8,9% | 19,0% | 706,7 | 11,4% | 19,5% | |
| - Amérique latine | 397,2 | 18,4% | 37,5% | 704,2 | 19,7% | 35,1% | |
| - Afrique, Moyen-Orient | 146,2 | 0,0% | 10,6% | 279,8 | 3,5% | 10,7% | |
| Total cosmétique | 4 616,8 | 5,2% | 12,5% | 9 062,0 | 6,4% | 10,3% | |
| The Body Shop | 170,0 | -0,1% | 5,5% | 334,3 | 0,2% | 3,4% | |
| Dermatologie(3) | 158,3 | 11,9% | 18,0% | 270,5 | 14,1% | 17,4% | |
| Total groupe | 4 945,1 | 5,2% | 12,4% | 9 666,8 | 6,3% | 10,2% | |
Au 1er janvier 2010, les divisions et zones géographiques ont fait l’objet des reclassements ci-dessous. Tous les historiques ont été retraités pour tenir compte de ces changements.
(1) L’activité Roger & Gallet a été transférée de la Division des Produits de Luxe à la Division Cosmétique Active.
(2) L’activité Travel Retail d’YSL Beauté, précédemment comptabilisée à 100% en Europe de l’Ouest, est dorénavant ventilée dans les zones Europe de l’Ouest, Amérique du Nord et Nouveaux Marchés.
La zone Reste du Monde devient la zone Nouveaux Marchés avec le découpage suivant :
L’Australie, l’Inde et la Nouvelle Zélande, qui étaient précédemment dans la zone Afrique, Orient, Pacifique, ont été rattachées à la zone Asie qui devient la zone Asie, Pacifique. La zone Afrique, Orient, Pacifique devient la zone Afrique, Moyen-Orient.
(3) Part revenant au groupe, soit 50%.
B – 1er semestre 2010 : Forte hausse des résultats
Les comptes semestriels ont fait l’objet d’un examen limité des Commissaires aux Comptes.
1) Rentabilité d’Exploitation à 17,3% du Chiffre d’affaires
Compte de résultat consolidé : du chiffre d’affaires au résultat d’exploitation.
| En M€ | 30.06.09 | En % du chiffre d'affaires |
31.12.09 | En % du chiffre d'affaires |
30.06.10 | En % du chiffre d'affaires |
Evolution 30.06.09 30.06.10 |
| Chiffre d'affaires | 8 769,4 | 100% | 17 472,6 | 100% | 9 666,8 | 100% | +10,2% |
| Coût des ventes | -2 610,1 | 29,8% | -5 161,6 | 29,5% | -2 776,3 | 28,7% | +6,4% |
| Marge brute | 6 159,3 | 70,2% | 12 311,0 | 70,5% | 6 890,4 | 71,3% | +11,9% |
| Frais de R&D | -286,9 | 3,3% | -609,2 | 3,5% | -308,7 | 3,2% | +7,6% |
| Frais publi- promotionnels |
-2 634,5 | 30,0% | -5 388,7 | 30,8% | -2 950,4 | 30,5% | +12,0% |
| Frais commerciaux et administratifs |
-1 864,1 | 21,3% | -3 735,5 | 21,4% | -1 962,8 | 20,3% | +5,3% |
| Résultat d'exploitation |
1 373,9 | 15,7% | 2 577,6 | 14,8% | 1 668,6 | 17,3% | +21,4% |
La marge brute s’élève à 6 890 M€ et ressort à 71,3 % du chiffre d’affaires à comparer à 70,2 % au premier semestre 2009 soit une amélioration de 110 points de base.
Plusieurs facteurs ont joué favorablement, notamment l’amélioration des prix de revient industriels, grâce aux gains de productivité et aux gains sur achats, la réduction des coûts liés aux stocks, des coûts de distribution physique et un effet mix positif.
En contrepartie, l’augmentation des avantages promotionnels consentis aux clients et l’évolution des parités monétaires ont eu un impact défavorable.
Les frais de Recherche et Développement progressent de + 7,6 %.
Les frais publi-promotionnels s’établissent à 2 950 M€. Ils représentent 30,5 % du chiffre d’affaires, à comparer à 30 % au premier semestre 2009. Le groupe poursuit sa politique d’investissements significatifs en frais publi-promotionnels.
Les frais commerciaux et administratifs s’élèvent à 1 963 M€, ils ont vu leur poids relatif se réduire fortement à 20,3 % du chiffre d’affaires, contre 21,3 % au premier semestre 2009. Toutes les divisions ont contribué à cette amélioration.
Le résultat d’exploitation, en augmentation de + 21,4 % s’établit à 1 669 M€, soit 17,3 % du chiffre d’affaires, niveau record pour un semestre.
2) Résultat d’exploitation par branche et par division
| 30.06.2009 | 31.12.2009 | 30.06.2010 | |||||
| M€ | % CA | M€ | % CA | M€ | % CA | ||
| Par division opérationnelle* | |||||||
| Produits Professionnels | 232,5 | 19,1% | 476,9 | 20,0% | 288,2 | 21,2% | |
| Produits Grand Public | 911,6 | 20,7% | 1 576,9 | 18,4% | 981,9 | 20,4% | |
| Produits de Luxe | 224,9 | 12,0% | 612,0 | 15,1% | 377,9 | 18,0% | |
| Cosmétique Active | 195,6 | 27,3% | 255,0 | 20,0% | 208,2 | 26,9% | |
| Total divisions cosmétiques | 1 564,6 | 19,0% | 2 920,8 | 18,0% | 1 856,2 | 20,5% | |
| Non alloué** | -223,9 | -2,7% | -482,0 | -3,0% | -234,7 | -2,6% | |
| Total branche cosmétique | 1 340,8 | 16,3% | 2 438,8 | 15,0% | 1 621,5 | 17,9% | |
| The Body Shop | 6,3 | 1,9% | 53,8 | 7,4% | 13,6 | 4,1% | |
| Branche dermatologique*** | 26,8 | 11,6% | 85,0 | 17,4% | 33,5 | 12,4% | |
| Groupe | 1 373,9 | 15,7% | 2 577,6 | 14,8% | 1 668,6 | 17,3% | |
* Au 1er janvier 2010, Roger & Gallet a été transféré de Produits de Luxe à Cosmétique Active. Le premier semestre 2009 et l'année 2009 ont été retraités pour tenir compte de ces changements.
** Non Alloué= Frais centraux groupe, recherche fondamentale, stock options et divers. En % du chiffre d’affaires cosmétique.
*** part revenant au Groupe, soit 50 %.
La rentabilité de la Division Produits Professionnels s’est nettement accrue pour passer de 19,1 % à 21,2 %.
La rentabilité de la Division Produits Grand Public est pratiquement stable au premier semestre : 20,4 % à comparer à 20,7 %.
La Division Produits de Luxe a connu une très forte hausse de sa rentabilité qui passe de 12,0 % à 18,0 %.
La rentabilité de Cosmétique Active est pratiquement stable à un niveau extrêmement élevé, soit 26,9 %.
Les frais non alloués ont baissé de 2,7 % à 2,6 % du chiffre d’affaires.
La rentabilité de The Body Shop ressort à 4,1 % en progression sensible par rapport au 1er semestre 2009 sous l’effet de la forte réduction des coûts fixes de the Body Shop depuis un an.
3) Résultat net par action* : 2,39€
Compte de résultat consolidé, du résultat d’exploitation au résultat net hors éléments non récurrents.
| En M€ | 30.06.2009 | 31.12.2009 | 30.06.2010 | Evolution 30.06.2009 30.06.2010 |
| Résultat d'exploitation | 1 373,9 | 2 577,6 | 1 668,6 | +21,4% |
| Produits et charges financiers hors dividendes reçus | -52,5 | -89,0 | -17,8 | |
| Dividendes Sanofi-Aventis | 260,1 | 260,1 | 283,8 | |
| Résultat avant impôt hors éléments non récurrents | 1 581,5 | 2 748,6 | 1 934,5 | +22,3% |
| Impôt sur les résultats hors éléments non récurrents | -368,3 | -749,3 | -521,5 | |
| Intérêts minoritaires | -2,1 | -2,7 | -1,7 | |
| Résultat net part du groupe hors éléments non récurrents* | 1 211,0 | 1 996,7 | 1 411,3 | +16,5% |
| BNPA** (en euro) | 2,08 | 3,42 | 2,39 | +15,3% |
| Résultat net part du groupe | 1 083,5 | 1 792,2 | 1 314,3 | |
| Résultat net dilué par action part du groupe (€) | 1,86 | 3,07 | 2,23 | |
| Nombre d'actions moyen dilué | 583 140 468 | 583 797 566 | 589 549 689 |
* Le résultat net hors éléments non récurrents part du groupe exclut les plus ou moins values sur cessions d’actifs à long terme, les dépréciations d’actifs, les coûts de restructuration, les effets d’impôts associés et les intérêts minoritaires.
** Part du groupe par action dilué, hors éléments non récurrents.
Le coût de l’endettement financier net, à 18 millions d’euros est en forte diminution par rapport au 1er semestre 2009. Cette forte réduction résulte à la fois de la baisse du niveau moyen de la dette et de la poursuite de la baisse des taux d’intérêt.
Le dividende reçu de Sanofi-Aventis au titre de l’exercice 2009 s’élève à 284 M€, en progression de + 9,1 %.
Le résultat avant impôts hors éléments non récurrents s’élève à 1 935 M€ en progression de + 22,3 %.
L’impôt sur les résultats s’établit à 522 Millions d’€.
Le résultat net hors éléments non récurrents part du groupe s’établit à 1 411 M€ en forte augmentation de + 16,5 %. Le BNPA s'élève à 2,39 € en croissance de + 15,3 % par rapport au 1er semestre 2009.
Après prise en compte des éléments non récurrents, le résultat net part du groupe s’élève à 1 314 M€, en progression de + 21,3 %.
4) Forte progression du cash flow opérationnel et bilan robuste
La marge brute d’auto-financement ressort à 1 792 M€, en progression de + 15,4 % par rapport au premier semestre 2009. Le besoin en fonds de roulement a augmenté de 289 millions d’euros. Au total, le flux de trésorerie généré par l’activité (voir tableau des flux de trésorerie en annexe V) progresse fortement à 1 503 M€ à comparer à 1 244 M€ au 30 juin 2009, soit +20,9 %.
La dette nette ressort à 1,67 milliard d’euros au 30 juin 2010, en diminution de près de 300 millions d’euros par rapport à fin 2009. Le taux d’endettement s’élève à 11,7 % des capitaux propres.
La structure du bilan est très robuste avec des capitaux propres qui représentent 58 % du total de bilan.
« Ce communiqué ne constitue pas une offre de vente ou la sollicitation d’une offre d’achat de titres L’Oréal. Si vous souhaitez obtenir des informations plus complètes concernant L’Oréal, nous vous invitons à vous reporter aux documents publics déposés en France auprès de l’Autorité des Marchés Financiers, également disponibles en version anglaise sur notre site Internet www.loreal-finance.com.
Ce communiqué peut contenir certaines déclarations de nature prévisionnelle. Bien que la Société estime que ces déclarations reposent sur des hypothèses raisonnables à la date de publication du présent communiqué, elles sont par nature soumises à des risques et incertitudes pouvant donner lieu à un écart entre les chiffres réels et ceux indiqués ou induits dans ces déclarations.»
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